Depuis la crise financière de 2008, les produits dérivés sont sous le feu des projecteurs réglementaires. L’une des règles protectrices dédiées qui a été introduite en 2016 portait sur la nécessité de déposer une marge initiale basée sur le risque dans des comptes distincts pour les dérivés non compensés. Cette exigence continuera d’être introduite progressivement jusqu’en 2021.
Pour se conformer à ces exigences de règles de marge non compensée (UMR), la plupart des plus grands courtiers-négociants ont déjà apporté des changements importants à la fois à leurs modèles d’affaires et à la technologie de soutien.
Défi 1 : Préparer vos clients à échanger la marge initiale
Avec plus d’entreprises entrant dans le champ d’application de l’échange obligatoire de la marge initiale, cela créera naturellement une tension sur la capacité d’onboarding des courtiers et des dépositaires. Pour les entreprises ayant un volume élevé de contreparties, ce défi sera encore plus amplifié.
Les efforts d’onboarding s’intensifieront probablement vers l’étape de septembre 2020. Cela est dû au fait que les contreparties abordent cette exigence documentaire et opérationnelle pour la première fois dans des délais agressifs.
Défi 2 : Répondre aux besoins des clients complexes qui attendront une approche plus adaptée
Pour certaines entreprises buy side, il y aura des exigences uniques pour le traitement de la marge initiale, y compris :
- des exigences sur mesure en matière d’annexe de soutien au crédit (CSA) ;
- des méthodologies de calcul ;
- et des préférences en matière de garanties admissibles.
En outre, de nombreux courtiers-négociants pourraient ressentir un besoin accru d’améliorer leur offre de produits UMR afin de conserver et d’augmenter leur part de portefeuille auprès de clients plus exigeants.
Défi 3 : S’adapter à l’augmentation du débit opérationnel en tant que business “as usual”
Le business “as usual (BAU) ne sera plus le business” as usual”. L’augmentation des contreparties de l’UMR nécessitera une révision de l’avant vers l’arrière de l’infrastructure existante pour s’adapter à une augmentation du volume et de la complexité du traitement BAU. En outre, le changement crée un nouvel élan pour optimiser et résoudre les points douloureux, tels que :
- les litiges ;
- les règlements ;
- les exceptions ;
- et les rapports.
Pour compliquer encore les choses, ces trois défis s’inscrivent dans le contexte d’un écosystème en constante évolution, y compris l’affinement des exigences réglementaires et l’évolution rapide des conditions de marché.
